隨著行業(yè)“反內(nèi)卷”的持續(xù)推進，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不斷改善，盈利能力進一步修復。

　　據(jù)A股36家鋼鐵上市公司披露的三季報數(shù)據(jù)，今年前三季度，36家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入14197.49億元，同比減少6.15%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤159.52億元，同比扭虧。經(jīng)營上，整體呈現(xiàn)“減量提質(zhì)”的發(fā)展態(tài)勢。

　　三季度，鋼鐵企業(yè)“減量提質(zhì)”趨勢更加明顯。

　　今年第三季度，36家鋼鐵上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入4763.61億元，環(huán)比下降1.06%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤63.34億元，環(huán)比增長5.20%。這也是這36家鋼鐵公司連續(xù)第三個季度實現(xiàn)歸母凈利潤的環(huán)比增長。

　　“收入下降但利潤卻實現(xiàn)提升的主要邏輯在于成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一方面，企業(yè)通過精細化管理降低生產(chǎn)成本；另一方面，企業(yè)通過主動調(diào)整產(chǎn)品線，增加高附加值產(chǎn)品占比，提升毛利率。同時，行業(yè)自律限產(chǎn)減少低價競爭，支撐價格穩(wěn)定，也使得利潤空間擴大?！碧K商銀行特約研究員付一夫向筆者分析稱。

　　在中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥看來，原料、燃料價格同比大幅下降，企業(yè)內(nèi)部管理效率的提升也是業(yè)績整體改善的重要因素。

　　鋼鐵公司披露的公開數(shù)據(jù)也展示了在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得的積極進展。凌鋼股份日前披露的投資者關(guān)系活動表顯示，今年以來，該企業(yè)“去螺增優(yōu)”戰(zhàn)略取得成效。今年前9個月，凌鋼股份優(yōu)特鋼實現(xiàn)銷售收入49.97億元，占主營業(yè)務收入的45.90%，遠高于螺紋鋼25.94%的占比。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示出粗鋼產(chǎn)量壓減、鋼材產(chǎn)量上升的結(jié)構(gòu)性變化。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至9月份，全國累計生產(chǎn)粗鋼7.46億噸，同比下降2.9%；累計生產(chǎn)生鐵6.46億噸、同比下降1.1%；累計生產(chǎn)鋼材11.04億噸、同比增長5.4%。

　　“鋼鐵企業(yè)普遍增加高附加值鋼材產(chǎn)品比例，這些產(chǎn)品毛利率更高。盡管整體銷量或價格可能受市場需求影響導致收入下降，但利潤空間因成本下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善而擴大?！敝袊鞘袑＜抑菐煳瘑T會常務副秘書長林先平向筆者表示。

　　盡管鋼鐵行業(yè)經(jīng)營上不斷呈現(xiàn)積極變化，但未來發(fā)展仍然面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　工業(yè)和信息化部等五部門日前印發(fā)的《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》（以下簡稱《方案》）指出，當前，鋼鐵行業(yè)供給總量過大，有效需求不足，供需失衡是影響行業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益的主要矛盾。

　　《方案》明確，2025年至2026年，鋼鐵行業(yè)增加值年均增長4%左右，經(jīng)濟效益企穩(wěn)回升，市場供需更趨平衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，有效供給能力不斷增強，綠色低碳、數(shù)字化發(fā)展水平顯著提升。

　　該方案以“穩(wěn)增長、防內(nèi)卷”為核心，為鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整與高質(zhì)量發(fā)展指明了實施路徑。

　　“從目前上市鋼企的盈利情況來看，行業(yè)‘反內(nèi)卷’已經(jīng)取得一定成效?！痹瑤浵蚬P者表示。

　　付一夫表示，行業(yè)“反內(nèi)卷”通過限產(chǎn)保價、淘汰落后產(chǎn)能、推動兼并重組等方式，減少了惡性價格戰(zhàn)，促使企業(yè)從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益，倒逼企業(yè)技術(shù)升級和綠色轉(zhuǎn)型，有助于提升長期競爭力。

　　數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本管控等多方因素作用下，上市鋼企盈利能力持續(xù)修復。今年前三個季度，36家鋼鐵企業(yè)整體毛利率分別為5.76%、6.65%和6.73%，毛利率逐季提升。

　　三季度鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)復蘇信號，多家鋼企實現(xiàn)業(yè)績增長。其中，首鋼股份在前三季度實現(xiàn)營收772.34億元，歸母凈利潤為9.53億元，同比增長368.13%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為9.88億元，同比增幅達42686.30%。

　　沙鋼股份的凈利潤也增勢明顯。前三季度營收為102.79億元，同比下降4.88%；歸母凈利潤2.31億元，同比增長119.30%；扣非歸母凈利潤1.57億元，同比增幅達1934.69%。其中，第三季度營收34.52億元，同比增長9.66%；歸母凈利潤7553.24萬元，同比大幅增長5518.37%。

　　方大特鋼和友發(fā)集團同樣交出了穩(wěn)健增長的答卷。方大特鋼發(fā)布的三季度報告顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入132.33億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.89億元，同比增長317.39%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入45.39億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.84億元，同比增長1368.10%。友發(fā)集團前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.02億元，同比增長399.25%，增幅接近4倍。

　　筆者了解到，首鋼股份、沙鋼股份等公司業(yè)績爆發(fā)式增長，主要得益于原料成本下跌幅度遠超鋼材銷售價格跌幅，從而推動產(chǎn)品毛利率顯著改善。

　　沙鋼股份方面指出，報告期內(nèi)原輔料采購價格與產(chǎn)品銷售價格雙雙下跌，但采購價格下跌幅度更大，帶動毛利潤同比增加。友發(fā)集團在第三季度報告中表示，凈利潤大幅度增長主要得益于銷量及產(chǎn)品毛利率同比增長。方大特鋼方面也表示，利潤增長主要系原燃料成本下跌幅度大于鋼材銷售價格下跌幅度，以及公司持續(xù)優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)。

　　國家統(tǒng)計局10月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2025年1—9月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入57599.1億元，盡管同比仍下滑3.8%，但累計利潤總額達973.4億元，同比實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，行業(yè)經(jīng)營態(tài)勢呈現(xiàn)持續(xù)修復的積極信號。

　　利潤改善的核心動力源于成本端的有效控制。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—9月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)營業(yè)成本為54457.2億元，同比下降6.1%，成本降幅顯著高于營收降幅，為利潤空間的修復創(chuàng)造了條件。

　　從細分周期觀察，行業(yè)盈利修復節(jié)奏呈現(xiàn)逐步加快的特征。蘭格鋼鐵網(wǎng)提供的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年一季度黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)盈利75.1億元，同比實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈；二季度盈利規(guī)模進一步擴大至387.7億元，同比增加177.2億元；三季度盈利繼續(xù)攀升至510.6億元，同比亦實現(xiàn)扭虧為盈。月度數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)盈利自3月“由負轉(zhuǎn)正”后持續(xù)釋放：3月單月盈利90.6億元，4月增至94.1億元，5月、6月分別達到147.7億元、145.9億元，7月、8月進一步攀升至180.8億元、193.4億元，但9月盈利出現(xiàn)環(huán)比收縮，單月盈利136.4億元，較8月減少57億元。

　　“9月國內(nèi)鋼鐵市場整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩行情，盈利環(huán)比回落主要受多重因素交織影響。”蘭格鋼鐵網(wǎng)研究中心副主任葛昕在接受筆者采訪時稱，一方面，外部環(huán)境復雜多變、傳統(tǒng)旺季需求釋放不及預期，同時供給端釋放力度有所增強；另一方面，鐵礦石等原料成本自低位出現(xiàn)回升，直接擠壓了行業(yè)單月盈利空間。

　　葛昕進一步指出，當前鋼材市場已由旺季轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季。在剛剛過去的施工旺季中，建材終端需求的實際釋放力度并未達到市場預期，盡管重大項目資金保障力度持續(xù)加大，但房地產(chǎn)行業(yè)對需求的拖累效應仍在，建筑用鋼需求恢復進程相對緩慢，“旺季看現(xiàn)實”的市場邏輯在此階段表現(xiàn)得尤為突出。不過，制造業(yè)用鋼需求的平穩(wěn)釋放，為市場提供了一定支撐，部分抵消了建筑用鋼的疲軟態(tài)勢。